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通信行业:RCS升级 开放生态多方受益

时间:20-04-14 08:41    来源:金融界

一、RCS的升级,5G应用先行者

日前,中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合举行线上发布会,发布《5G消息白皮书》,宣布共同启动5G消息业务。5G消息即富媒体消息RCS在5G下的应用,是对传统短消息服务的升级,将通话、消息、联系人三个入口在运营商层面即进行融合,可以在短信界面上实现APP的各类丰富应用。5G消息分为两大类,一类是个人用户与个人用户之间交互的消息,另一类是行业客户与用户之间交互的消息。全球移动通信系统协会(GSMA)已将RCS纳入5G终端的必选功能,通过统一的技术标准、统一的业务呈现、统一的功能体验,加快业务快速普及和规模发展。根据华为在发布会上表示有望在6月实现支持国内5G消息商用。

二、5G消息有望构建开放生态,多方有望受益

中国三大运营商率先推出5G消息业务,可覆盖全部中国移动用户,并实现与全球其他运营商用户的互联互通。未来全球更多运营商加入到5G消息生态系统中,覆盖用户将进一步扩大。开放的消息通道,将使所有行业客户享受到完全平等的接入能力。全球运营商与行业合作伙伴共同建立的 5G 消息业务生态将是一个标准、开放、共赢的生态体系。我们认为5G消息生态系统中,运营商、行业客户、终端厂商、个人用户,以及相关联的AI、SDK技术提供商,均有望在5G消息服务过程中获益。

运营商:从通信服务向信息服务拓展,有望凭借5G消息牢牢掌握入口,充分挖掘用户价值,争夺5G流量红利。运营商一直扮演“管道工”的角色,在4G时代无法参与到流量经营分享高价值,其短信业务也逐渐更多只在 B2C 的消息中出现。5G 消息业务的展开,一方面,有望重振运营商短信业务,另一方面,5G 消息有助于其掌握新入口,直接开展数字流量的商业探索。

MaaP平台:5G消息基于GSMA RCS UP标准构建,实现消息的多媒体化、轻量化,通过引入MaaP技术实现行业消息的交互化。MaaP平台化的行业服务能力,将弥补传统短信用户体验单一、交互性不足等弱点,未来可实现去APP化和直达用户的更为快捷、安全、全媒体化、全球互通体验的消息服务。MaaP平台的提供者可以是运营商,也可以是专门的平台开发者。

移动互联服务商:5G消息是运营商提供的、最底层的入口,用户在消息窗口内即可完成搜索、对话、交互、支付等一站式业务,将不再需要下载大多数 APP,今后在5G消息生态中提供服务的移动互联服务提供商将有望受益。

视频通信服务提供商:5G消息可支持多种媒体格式,包括文本、图片、音频、视频,未来可能大量视频通信通过5G消息入口完成,这将带动视频通信的大量增长,运营商或自己开发或由相关视频通信技术厂商提供相关服务。

此外,5G消息业务的推动,还需要运营商核心网、BOSS系统等系统的相应升级,相关运营商业务系统集成商有望受益。

三、投资建议

随着三大运营商合力推进5G消息,相关终端厂商的配合,RCS有望成为5G首个大规模落地的应用。《5G消息白皮书》阐述了5G消息的核心理念,明确了相关业务功能及技术需求,提出了对5G消息生态建设的若干构想,有望通过产业链协同,构建5G消息大生态。运营商、行业客户、终端厂商、个人用户,以及相关联的AI、SDK技术提供商,均将在5G消息服务过程中获益。其中,运营商、MaaP平台、移动互联网服务商、视频通信服务提供商均有望重点受益。A股市场建议关注5G消息的相关核心厂商:中国联通(600050)、中嘉博创、吴通控股、梦网集团(002123)、天源迪科。

风险提示。5G建设进度及5G手机销量不及预期;交互体验不及预期导致5G消息用户推广较慢;现有APP生态强大,用户习惯迁移不及预期;运营商、手机终端、系统供应商等协调合作不及预期。

链接:个股分析

中国联通(600050)

5G有望带动ARPU的有效提升

2020年是5G规模建设元年,具备网络覆盖条件后运营商将重点发展垂直行业5G应用。市场担忧移动业务ARPU继续下行,我们认为公司在高质量发展策略下ARPU将企稳回升,2019Q4ARPU为40.1元已经连续两个季度稳定,而目前5GARPU超过80元,随着5G用户渗透率的提升,综合ARPU将得到有力提升,我们预计2020-22年ARPU为41.5元/42.6元/44.9元,带动移动业务企稳。(浙商证券)

中嘉博创(000889)

受益于5G建设景气上升期

网络综合代维服务是公司的主营业务之一,受益于5G建设景气上升期。2020-2022年预期将是运营商5G建设的重要时期,未来5G建设的提速将对公司未来的经营业绩影响积极。根据长实通信投标时的金额预计,预算采购金额约34.44亿元。每个项目存在不同的折扣,预计考虑折扣因素上述项目可贡献营业收入约为9.23亿元,公司最近一期经审计营业收入的30.46%。(东北证券)