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梦网集团(002123)公司跟踪研究报告:经营改善、产品丰富 业绩较快增长可期

发布时间:2019-12-06    研究机构:广发证券

  上市公司前身荣信股份。2015 年收购梦网科技100%股权。梦网科技成立于2001 年,以成为国内领先的云通信服务商为主要发展目标,当前布局以“IM 云、视讯云、物联云、可信云”四位一体的企业云通信服务生态。

股权激励业绩目标彰显信心,电力资产出售优化业务结构、全力发展云通信业务。1)2019 年10 月14 日公司公布2019 年限制性股权激励计划(草案)。该激励计划中明确股权激励业绩目标:以梦网科技2018 年营业收入业绩为基数,2019-2023 年营业收入增长率分别不低于 40%、80%、120%、170%。该目标对于公司2019 年、2020 年业绩增速要求较高。彰显公司对于未来高速成长的信心与动力。2)2019年11 月5 日发布公告,公司将持有的辽宁荣信兴业电力技术有限公司86.74%的股权协议转让给百利电气。此次兴业电力的剥离,意味着公司已全面退出电力电子业务,将进一步集中全部资源发展企业云通信业务。

与华为合作,富信、企业服务号有望打开广阔成长空间。1)新产品“富信”能支持30~40张高清图片、或200万字以上文字、或短视频,最高可达10M,并可实现一键互动能力。更好帮助企业实现营销功能。2)企业服务号是基于移动终端,将传统短信列表页改造升级为服务号消息列表页,为企业和组织提供的全链路、高触达的新型营销及服务门户。当前公司已与华为签约,未来依托华为手机的广大C端用户基础与公司已有的活跃企业用户数量,有望实现富信、企业服务号等业务的快速发展。

预计2019-2021 年业绩分别为0.47 元/股、0.67 元/股、1.15 元/股。

  对应当前股价的PE 分别为46 倍、32 倍、19 倍。预计未来三年复合增速在40%以上,给予1 倍PEG,即对应2020 年40 倍PE,对应合理价值为26.80 元/股,给予“买入”评级。

风险提示:传统企业短信业务价格下降风险及需求萎缩风险;富信业务、快服务业务推广不及预期风险;行业新进入者风险,如运营商自建或其他领域竞争者切入;富信、服务号等营销效果尚未得到验证。

申请时请注明股票名称