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梦网集团(002123)季报点评:云通信业务快速增长 富信等新品陆续落地 预告全年高增长可期

发布时间:2019-10-28    研究机构:天风证券

事件:公司公告2019 年三季报,2019 年前三季度营收20.44 亿元,同比增长0.68%,归母净利润1.82 亿元,同比增长19.47%;其中2019Q3 单季度营收7.24 亿元,同比增长50.34%,归母净利润0.58 亿元,同比26.22%。同时, 公司预告2019 年度归母净利润为3.35-5 亿元, 同比增长326.37-536.37%。

点评:

1、三季度业绩增长符合预期,云通信业务预计快速增长。

单纯从云通信业务板块的梦网科技来看,结合公司半年报统计口径(19H1公司企业短信同比规模增长40%)以及对全年业务量的预测(预计移动通信企业信息业务量全年预计实现约70%左右的增长),可以看到从Q3 开始企业信息发送量相比上半年有进一步加速增长的态势。

从19Q3 单季度营收增长(营收同比增长50.34%)角度看也符合业务量加速增长的趋势。

从19 年全年预告来看,预计19 年全年净利润在3.35-5 亿,与比年初公司的预测值基本吻合(考虑今年10 月还做了员工激励形成约2800 万费用),业绩快速增长符合年初预期。

2、面向5G 的富信、企业服务号、视信等、基于区块链的可信云新产品陆续落地,有望进一步加速增长。

19 年以来云通信新产品持续快速落地:(1)自19 年2 月推出富信2.0 产品以来,陆续落地若干个大订单,包括6 月公告的国信电子发票战略合作订单,以及9 月公告的与高灯科技在电子发票以及ETC 系统方面的战略合作等;(2)企业服务号,10 月公告与华为终端在富信以及企业服务号等的全面战略合作;(3)视信,10 月公告发布视信新产品;(4)基于区块链技术的可信云是公司四大战略板块之一,公司早在18 年即成立团队开始开发基于区块链技术的可信通信分布式平台,并陆续推出“网间清结算、可信账单支付和通信反欺诈溯源平台”等产品,为客户提供更安全可靠的云通信服务。

投资建议:公司战略发展目标是成为中国乃至全球领先的大型云通信平台,目前已经成为国内第三方企业短信龙头,市占率逐年提升。面向5G 时代,公司携手主流手机厂商重磅推出富信、企业服务号以及基于区块链技术的可信云等新产品,未来有望围绕短信收件箱打造全新的B2C 服务生态系统,形成更丰富的增值服务商业模式,打开全新成长空间,值得期待。我们长期看好富媒体云通信业务的发展空间,预计公司2019-2020 年净利润为4.0和6.1 亿元,维持增持评级,持续推荐。

风险提示:富信发展不达预期,企业短信市场毛利率下滑风险,运营商政策风险

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