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荣信股份调研简报:转型轻资产运营,打开移动信息服务增长空间

发布时间:2015-11-15    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司8月31日公告,完成梦网科技100%股权过户,梦网科技成为全资子公司,并购后实现双主业运营,将增加移动信息服务业务,荣信股份的产业结构将由制造业为主,转型轻资产运营。近期我们对梦网科技做了调研。

二、分析与判断

企业短信业务具备领先优势

梦网科技2014年市场占有率3.84%,2014企业短信市场规模约400亿,运营商占比约80%,第三方市场有接近100亿规模,公司在第三方市场占有率第一,2015年预期进一步提高。梦网科技2014年营收5.7亿,预期2015同比增长90%以上,承诺净利润不低于1.6亿元。梦网科技在企业短信优势明显:1)客户行业结构以互联网为主,行业增速高,对移动信息的需求增长较快;2)老客户短信发送量持续增长,2014年同比增长30%,前100名客户中流失率仅为6.9%。3)新客户拓展呈现加速趋势,每年均能开发大量优质客户,且新增客户当年短信发送量增速较快;2013年新增客户578个,2014年689个,2015年预计超过800个。4)市场份额占比高,带来与运营商议价能力,形成成本优势。

借力已有平台,打造音频/视频新业务

目前在研发的音视频平台,通过插件模式,嵌入到App或HTML网页上,为企业在客户移动端快速实现基于移动互联网音视频通信能力,极大提高企业对客户的服务能力及商务拓展能力,并大幅度降低企业经营成本;如通过转接互联网语音可以使企业通信费用下降约60%;视频认证在证券、保险等领域均有应用,可实现远程开户、信息收集等功能,预期年内会实现产品上线。

流量经营打开全新增长空间

公司布局流量经营较早,具有先发优势。已经与中国联通、中国电信以及中国移动的多个省市公司缔结了合作关系。自2015年7月向市场试推广智能流量业务,与腾讯签订了合作框架协议,小米、宁波银行、万达信息等签订了订单合作。目前前向流量市场规模近6000亿,后向流量经营定制性强,市场刚起步,为第三方企业打开新的流量经营空间。预计今年将实现三千万以上销售收入,明年将继续保持高速增长。

三、盈利预测与投资建议

梦网科技在全国拥有与运营商对接的技术与采购体系,客户组成合理,新业务与企业短信市场重合度高,且流量经营/音视频平台成长性高,看好公司的长期发展。梦网科技自9月纳入公司合并报表,我们预期2015-2017年EPS分别为0.21、0.43、0.76元,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

四、风险提示

企业短信业务发展不及预期,新业务拓展不及预期。

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