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荣信股份:“移动互联网卖水者”业绩持续高增长,流量经营拭目以待

发布时间:2016-04-05    研究机构:华创证券

事项:

公司公布一季度公告:盈利6,000万元-6,500万元,同比增长475%-523%。与上年同期相比,本公司2016年一季度新增合并深圳市梦网科技发展有限公司,盈利增加,导致业绩同比快速增长。

主要观点

1.梦网科技:从企业短信走向移动互联网运营支撑服务提供商。

梦网科技主要的业务目前都是企业短信,约贡献了90%以上的收入和利润。企业短信的业务模式就是从运营商那里获得较低成本的短信使用权,再溢价提供给互联网、金融、快递等企业,赚取其中的差价。梦网科技过去两年已经连续实现了业绩翻倍的增长,主要驱动因素是来自于下游互联网等客户需求的急剧爆发。展望2016年,公司在企业短信的业务预期依然有望保持高速增长(50%+)。

梦网科技目前以企业短信业务作为基础,逐步走向移动互联网运营支撑服务提供商,作为互联网工具服务提供商,为互联网企业提供企业短信、企业流量、音视频等资源服务能力,企业只需要调用相关的API接口。

2.更大的市场:来自流量,行业才刚刚启动

流量经营的业务逻辑本质上和企业短信是相似的,通常消费者使用流量是从运营商那直接购买(这里就是一般指的前向通用流量),但随着商业模式的不断变化,运营商流量业务通过代理商以新业务方式到达消费者手里。企业流量本质上是赚取流量附加值的钱。逻辑很简单:第一,低成本,你能拿到相对便宜的优质流量。第二,高附加,通过你的增值,卖出更好的价格。

我们持续看好流量产业链的相关标的,未来不确定的环境下,流量确定每年50%以上甚至更高速的增长是确定的。梦网科技计划在2016年大力开展基于企业流量后付的移动智能流量业务。该业务主要为满足终端用户免费使用手机上网流量,企业获取和维护终端用户,达到降低用户使用互联网产品门槛,增加产品黏性,促进企业业务发展的目的。展望2016年,公司在流量业务上有望贡献2-3亿的收入规模。

3.公司董事会成员即将更换,未来荣信股份将坚定转型移动互联网业务:

公司自从2015年并购梦网科技,业务发展的重心已经从电力设备行业发展转移到移动互联网业务。公司日前公告,本次董事会成员更换的人员余文胜、陈新、田飞冲、张云鹏、杨春波主要是来自于梦网科技。

4.投资建议:

综上所述我们看好企业短信市场的快速爆发和未来企业流量蓝海市场的巨大空间,我们预测公司2016、2017年的eps分别为0.46、0.64,维持推荐评级。

风险提示

1.政策风险,工信部对企业短信的规范

2.运营商价格政策调整

3.企业级流量进展低于预期。

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