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梦网荣信:卸下包袱,带上梦想上路

发布时间:2017-07-26    研究机构:兴业证券

梦网荣信最大的变化是:2017年上半年逐步剥离电力电子业务,梦网科技负责人余文胜先生成为上市公司总经理,并全面负责公司的经营管理工作。这意味着公司终于卸下亏损的电力电子业务的包袱,集中精力发力移动互联网,盈利能力将显著提升。

聚焦移动互联网,短信、流量、音视频产品组合齐发力。梦网科技在企业短信发送业务领域已经做到行业龙头,是现金牛业务,同时积累了海量的金融、互联网等高价值客户,以此为基础,公司持续培育的流量经营业务有望规模放量。同时,梦网科技收购深圳百科信息公司26.48%股权,该公司通过插件模式,嵌入到App或HTML网页上,为企业在客户移动端快速实现基于移动互联网音视频通信能力,具有广阔的发展前景。

目前,短信、流量、音视频产品组合,构成了梦网科技云通信平台的核心。该云平台,以云+SaaS模式,与企业现有的应用系统,如CRM、ERP、SCM等进行无缝对接适配,实现移动终端和应用的高度融合。

我们认为,梦网科技最大的竞争优势是在长期的企业短信业务经营过程中积累了海量的企业客户,依托现有的客户资源,梦网科技持续丰富产品线,比如流量经营、音视频业务,增加客户粘性的同时,也大大的拓宽了梦网科技的发展前景。

盈利预测:我们认为,梦网科技的企业短信业务仍将保持20%左右的速度增长;而流量经营有望成为企业客户产品营销的重要方式,音视频业务面临广阔的发展空间。预计梦网荣信2017-2019年净利润2.9亿、3.6亿、4.3亿,EPS分别为0.34元、0.42元、0.50元,对应于当前股价,市盈率分别为30倍、24倍、20倍,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:流量经营业务的市场预期较高,但是该业务可能随着运营商流量资费的下滑而发展前景黯淡;电力电子业务仍旧保留了大量的应收账款在上市公司体内,存在资产减值的风险。

申请时请注明股票名称