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梦网荣信:企业短信龙头继续提升集中度,聚焦云通信整装待发

发布时间:2017-08-20    研究机构:天风证券

1、基本完成剥离电力电子旧业务,聚焦移动互联网运营支撑单主业发展。 自2016年开始,公司先后分3批渐次转让电力电子旧业务,目前已基本完成剥离电力电子旧业务,将有利于公司降低损失,并集中优势资源聚焦发展移动互联网运营支撑服务单主业。同时,公司实际控制人余总年内多次增持,股份从3月份的15.04%提升到17.38%,公司多位高管也多次增持,上下一心共同迎接移动互联网支撑运营服务大未来。

2、 企业短信继续提升集中度,龙头效应明显,有利于新业务的推进。 据工信部统计数据,2017年1-6月,全国移动短信业务完成3233亿条,同比下滑1.8%,移动短信收入完成184亿元,同比下滑5%。与此同时,梦网移动信息即时通讯服务(主要是第三方企业短信业务)收入7.18亿元,同比增长15%。可见在整体短信市场下滑的趋势下,公司作为第三方企业短信的龙头,市场集中度进一步集中,规模效应之下有利于公司维持盈利的稳步增长,同时,我们认为龙头效应将有利于公司在流量、音视频等云通信新业务的快速推进。

3、流量业务明确后向流量和物联网方向,进入增长的快车道。流量业务经过两年的培育,已基本明确后向和物联网两大方向。后向流量,是指由企业统一向运营商支付流量的业务,年初以来陆续获得交通银行信用卡中心等大订单。物联网流量,是指深入具体的物联网场景做整体的流量解决方案,年初以来已陆续获得顺丰快递等订单。在运营商流量收入占比已过半的大背景下,流量成为移动增值服务的第一业态,公司依靠逐步成熟的后向流量业务模式及物联网场景流量业态,将进入快速增长阶段。

4、补强视频云方向,开启云通信巨头成长新阶段。公司致力于成为中国乃至全球最大的移动互联网运营支撑服务商,企业短信及流量业务在稳步推进,并通过全资收购百科信息补强音视频业务,完成视频云的布局。随着移动互联网业务在经过直播和短视频的用户习惯养成之后,下一阶段视频将成为APP应用的标配和刚需,移动互联网正式进入视频大时代,公司将依靠传统的短信及流量优势,逐步推进音视频支撑服务,开启云通信巨头成长的新阶段。

投资建议:公司剥离电力电子业务开始集中发力移动互联网支撑业务单主业,依靠第三方企业短信的龙头地位和优势,加快推进流量业务,并完善布局音视频云业务,将开启云通信巨头快速成长之路。预计两年内企业短信依然有20%以上的同比增速奠定业绩基础,长期看好云通信业务逐步打开空间,维持“增持”评级。

风险提示:运营商政策风险、毛利下降风险。

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